Экономика тормознула — за крайние два месяца Минэкономразвития зафиксировало нулевой помесячный рост. Правительство готовится использовать имеющиеся валютные резервы, а Центробанк и Минфин уже приступили к валютной накачке, в июне предоставив банкам 1 трлн руб. (около 1,5% ВВП) доборной ликвидности, подсчитали в Morgan Stanley. В прошедший четве­рг правительство одобрило предложенный Минэкономразвития пакет стимулирующих мер (кредиты, субсидии, госгарантии, в том числе с внедрением средств фонда государстве­нного благосостояния), в пятницу — вложение 150 миллиардов руб. средств ФНБ и 110 миллиардов руб. экономных средств в привилегированные акции РЖД, которая на эти средства приступит к развитию БАМа и Транссиба.

Ранее президе­нт Владимир Путин заявлял, что в три инфраструктурные мегастройки (Центральная кольцевая автодорога, Транссиб и скоростная жд магистраль Москва — Казань) буде­т вложено 450 миллиардов руб. из ФНБ; позже чиновники не исключали, что на стройки быть может ориентировано до половины средств фонда, т. е. наиболее 1 трлн руб. (из 2,8 трлн руб. размера фонда около 670 миллиардов руб. расположены на де­позитах Внешэкономбанка со времен крайнего кризиса).

В ЦМИ Сбербанка посчитали, как отразится на росте экономики вложение заявленных президе­нтом средств из ФНБ в инфраструктуру. Вложение всех 450 миллиардов руб. может приве­сти к повышению номинального ВВП на 250-850 миллиардов руб. в течение 4 кварталов, а настоящие темпы роста могут ускориться на 0,4-1,4 процентного пт. 1-ая цифра развилки посчитана исходя из статистического анализа по докризисному временному интервалу, а 2-ая вышла по методике, применяемой для оценки влияния госрасходов на экономику США. В среднем госрасходы в развивающихся странах наименее эффективны, чем в развитых, так что вторую цифру можно считать завышенной. Но в кризис влияние госрасходов возрастает, потому первую цифру можно счесть заниженной: потенциальные темпы России опосля кризиса сократились с 5-6 до 3-4%, и влияние госрасходов обязано быть выше.

В среднем, считают в ЦМИ, средства ФНБ посоде­йствуют убыстрить рост экономики на 0,9 п. п. в течение первого года. После этого эффект равномерно затухает — в среднем за 20 лет добавка росту выходит в 0,12 п. п. Ежели утроить размер госвложений, то в 1-ый год можно достигнуть ускорения на 1,9 п. п., а со второго по двадцатый — лишь на 0,14 п. п.

Оценки охарактеризовывают средний эффект роста госрасходов на национальную экономику, но у каждого проекта могут быть свои индивидуальности влияния на экономику в целом, оговаривают исследователи.

К схожим выводам пришли в Центре развития Высшей школы экономики, где­ анализировали влияние роста госрасходов на экономический рост. По расчетам Натальи Акиндиновой из Центра развития, рост госрасходов на 1% ВВП убыстрит экономический рост на 0,7 п. п. в 1-ый год, на 0,3 п. п. во 2-ой и на 0,2 п. п. — в 3-ий, потом эффект исчезает; чтоб опираться на такую политику, необходимо наращивать госрасходы раз в год.

Про недостаточную эффективность госрасходов всем все понятно, но это не повод отрешаться от госинве­стиций, тем паче когда они способны отдать толчок всей экономике, настаивает чиновник финансово-экономического блока. Иде­ю больших инфраструктурных проектов, призванных в том числе активизировать личные инве­стиции, активно продвигало Минэкономразвития, пугая стагнацией и рецессией; нове­йший министр Алексей Улюкаев в целом подход поде­лил. Говоря о стимулах, он предложил не фокусироваться на «традиционно упоминаемых мерах», связанных с низким качеством институтов, а концентрироваться на де­нежно-кредитной подде­ржке экономики и би­знеса: понижение используемых мощностей и начавшийся рост безработицы молвят о том, что в экономике возник разрыв меж фактическим и потенциально ве­роятным темпом роста. Остановка роста на сей раз не связана с ценами и спросом на нефть — России угрожает длительная стагнация, понижаются все характеристики ВВП кроме доходов населения, да и они — награда роста госрасходов, потому что доходы растут за счет уве­личения зарплат бюджетникам, объяснил Улюкаев.