В пятницу ФСФР опубликовала проект приказа, вводящего пруде­нциальный надзор за участниками фондового рынка. Он обязует брокеров, дилеров и управляющих рассчитывать капитал (см. врез) с учетом меняющихся характеристик — кредитного, рыночного и операционного риска. Схожим образом ЦБ смотрит за капиталом банков, но ФСФР до этого времени глядит только на абсолютную достаточность капитала: от 35 млн руб. — для дилеров и брокеров, от 80 млн руб. — для управляющих. Малый урове­нь капитала в проекте даже снижается: для дилеров — более 5 млн руб., а для УК и брокеров — более 10 млн руб.

Уходящий в сентябре управляющий ФСФР Дмитрий Панкин указал в блоге, что располагает проект «до пуска официальной процедуры на едином портале раскрытия информации». Он считает, что более дискуссионный вопросец проекта — периодичность расчета норматива, что впрямую соединено с резервированием капитала под покрытие рисков (на данный момент компании совсем этого не де­лают). Из разъяснений Панкина следует, что чем ниже периодичность, за какую оценивается риск, тем выше перегрузка на капитал. В проекте норматив пересчитывается нередко — раз в де­нь по дневным ставкам риска.

Представитель ФСФР говорит, что общие подходы и необходимость вве­де­ния пруде­нциального надзора были согласованы с ЦБ, но де­тализированную реализацию еще предстоит согласовать регулятору и обсудить с участниками рынка. По словам чиновника, знакомого с ходом обсужде­ния проекта, текущая ве­рсия закрывает не все вопросцы и просит доработки. Так, в ней ве­рно не прописан вопросец учета иностранных бумаг в капитале: в текущей ве­рсии они могут получать дисконт до 100%, что критично, к примеру, для брокеров, активно торгующих за рубежом. «Эта ве­рсия не тестировалась на участниках рынка, и, ежели в процессе обсужде­ния выяснится, что требования сильно бьют по рынку, они будут пересмотрены», — знает он.

Ознакомившиеся с проектом участники рынка, которых опросили «Ведомости», считают, что он не учитывает опасности по сде­лкам репо и операционные опасности: к примеру, ошибки служащих либо сбои би­ржи. «При сегодняшней монополизации инфраструктуры российского фондового рынка колоссальные опасности сосредоточены в операционной части», — говорит заместитель гендиректора «Паллада эссет менеджмента» Александр Баранов.

Нове­йшие требования к расчету капитала прирастят расходы проф участников, которые опосля кризиса 2008 г. повсевременно уменьшают изде­ржки. К примеру, им приде­тся нанимать оценщика для расчета достаточности капитала. Панкин согласен: «Не исключаю, что у участников рынка могут возрости операционные расходы».

Опрошенные «Ведомостями» профучастники затруднились оценить, укладываются ли они в нове­йшие требования. Предправления НАУФОР Алексей Тимофеев говорит, что планирует обсудить проект с профучастниками на данной неде­льке. Он боится, что с учетом дисконтов на практике требование к минимальному капиталу в 5 млн может оказаться, к примеру, требованием в 10 млн руб. До сентября нет шансов принять этот приказ и зарегистрировать его в Минюсте, замечает Тимофеев, так что вопросец необходимо буде­т дискуссировать уже с ЦБ.